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a股的估值一直在下降。为什么?

作者:配资门户网
来源:http://www.38106.net
日期:2020-09-21 13:17
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a股的估值一直在下降。为什么?

  

a股的估值一直在下降。为什么?是由编辑小助手整理编辑,内容涵盖下跌,原因A股估值一直下跌,A股估值下跌,A股估值下跌原因等;主要讲解的内容是从目前的状态来看,A股的估值已经处于非常低的水平了,而且市场上大部分专业人士都已经证实了目前市场已经是处在了底部,按道理,这时候大盘不应该在下跌了,但是无奈这个底就好似无底洞,那么为何会这样呢?的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

A股估值一直下跌,原因在哪里?

 

  从目前的状态来看,a股的估值一直处于很低的水平,市场上的大多数专业人士都已经确认市场处于底部。说市场在这个时候不应该下跌是有道理的,但是这个底部就像一个无底洞,为什么会这样呢?

  又一个黑色星期一!

  上证综指下跌1.29%,至2692.32点的盘中低点,距离7月6日的2891.02点的低点仅一步之遥,收盘时超过2700点,没有触及2016年2月以来的新低。然而,深圳成份股指数收盘下跌2.08%,创业板收盘下跌2.75%,均创下2015年6月以来的新低。

  让我们来看看作为a股市场基石的上证50指数,该指数小幅下跌0.29%,并遭到强烈抵制;a股弹性最大的深新指数收盘下跌2.51%,创历史新低。

  通过以上比较,我们可以得出一个基本结论:本轮杀戮的动能主要来自中小企业。

  扼杀动能来自业绩不佳、创造小的偿债时刻!

  事实上,与2005年6月的上证综指、2008年10月的1664点、2013年6月的1849点和2016年1月的2638点相比,a股的整体估值已降至998点。近十年来,这四个底部区域的估值相当。

  既然股票估值处于底部,为什么中小企业继续扼杀主板市场,将主板市场带进沟里?

  与过去十几年的最大不同是,a股在去年已经进行了“大规模首次公开发行”,并实施了“准登记制”的发行制度。

  在前一次熊市中,每当市场低迷时,为了保护市场,IPO都会暂停。

  笔者不主张走老路,暂停上市,这无疑是制度的倒退。然而,不可否认的是,在大规模IPO之后,许多新上市公司的质量并不好,而且有大量公司的年净利润低于5000万英镑!

  -即使平均估值是30倍,也应该有大量公司的总市值低于15亿英镑。

  如果我们参照香港市场,许多行业表现不佳、业绩上限较高的公司的实际估值低于10倍。目前,估值低于15亿美元的上市公司还不够多。如果我们考虑到市场上国内基金并不充裕的现实,许多垃圾股仍有很大的下跌空间。

  换句话说,自2016年大规模首次公开募股政策开放以来,许多新上市的夕阳产业表现不佳的股票;除了大量本应退市的垃圾a股外,在大规模IPO和资金短缺的情况下,它们已经到了最终清算的临界点。

  这次清算的具体表现是,在上交所50指数基本下跌的情况下,新亚和小仓领跌——这一领跌被牵连到主板市场,使其跌入低谷——。

  这也是今年2月小川触底后的延续:小川没有触底,并将在反弹后继续创出新低。

  深成指和创业板指数的持续走低不仅是a股港股的大势所趋,也是垃圾股的清算时刻。业绩不佳的小创必须还债。

  杀伤动能来自对坠落越来越昂贵的恐惧。

  许多股票现在看起来不贵,而且它们有估值优势。然而,如果考虑到未来的性能趋势,它可能会变得越来越昂贵。

  以ST船(SH.600150)为例,它今天以9.91元收盘。这家面临退市的上市公司曾是a股价格最高的股票,当时它被称为“中国船”,之前挂着st和星号。

  -2007年涨到300元。

  2007年,当中国船舶的股价为300元时,相应的每股收益为5.3元/股,相应的估值约为56倍。这一估值似乎并不低,但如果考虑到牛市背景,这是可以接受的。当时,这只股票基金的库存非常多,全部涨到了500元。

  ——如果考虑其性能预期,也是一个合理的预期。

  站在2007年看中国船只是一个彻头彻尾的价值投资目标。但现在它还不到10元:10年间已经下跌了97%,只剩下一小部分。去年,它损失了23亿元,相当于负估值。

  这是一家典型的“跌得越来越贵”的上市公司。越跌越贵的实质是公司已经过了行业颠覆期,未来发展越来越差——现在看来还是有光明的未来。

  南方基金前投资总监邱国禄曾总结出五家上市公司面临的下跌风险越来越大。

  1)被技术进步淘汰。

  这类股票的未来利润很可能逐年下降甚至消失,所以即使市盈率较低,我们也要保持警惕。例如,数码相机发明后,主要业务是胶卷的柯达股票价格从14年前的90元下降到现在的3元,这是一个标准的价值陷阱。

  2)第二类是赢家通吃行业中的小公司。

  提高许多行业的集中度是大势所趋,行业领导者在品牌、渠道、客户粘性和成本方面的优势只会越来越明显。此时,行业中的小盘股可能是一个价值陷阱,即使它们很便宜。

  3)分散的夕阳产业,拥有大量资产。

  沉重的资产意味着不增加需求就无法收回生产能力;权力下放意味着,当供应超过需求时,行业可能无序竞争,甚至爆发价格战。因此,这类股票的廉价是一种幻觉,因为它们的利润可能会越来越差。

  4)繁荣时期的周期性股票。

  在经济扩张的后期,低市盈率的周期性股票往往是价值陷阱,因为此时的利润峰值是不可持续的。

  5)存在会计舞弊的公司。

  但这种陷阱并不仅限于价值股,欺诈在成长股中更为常见。

  如果将这五家上市公司与当前的市场环境进行比较,很容易理解市场的担忧。

  首先,大多数a股上市公司,尤其是构成该指数的基石公司,都不是新兴产业,而是传统产业,它们看重的资产和技术在未来很可能被淘汰。管理层意识到了这一问题,因此计划将独角兽引入a股,并准备为BATJ回归a股发行cdr,从而改变a股的产业结构。

  其次,由于供给方改革和环境保护效应的叠加,2016年下半年以来的周期性股市已经结束。因此,许多目前看起来便宜的周期性股票可能在顶部,并且在未来会越来越贵。此外,在供给侧改革的大环境下,产业集中度将越来越高,各行业的赢家将越来越多。

  -因此,许多赢家通吃的小公司未来将面临更大的压力。

  最后,近六个月来,许多粉饰财务报告的公司变得越来越“显眼”。

  基于上述原因,很容易理解市场担心“跌得越来越贵”,也很容易扼杀目前似乎被低估的股票。这也是市场在本已便宜的领域继续下跌的一个重要动能。归根结底,人们担心,在明年发布年度报告后,相当数量的公司财务报告将“洗个大澡”。

  股票市场是一个整体,一旦出了问题,它将占据整个身体。因此,尽管大家都已经认为a股估值偏低,但由于中小企业的偿债时间即将到来,市场将继续下跌。当你掌握熊市中股票交易的操作技巧时,请注意我们。

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